2022-02-17光大证券股份有限公司何缅南对金地集团进行研究并发布了研究报告《2021年业绩快报点评：Q4单季营业利润率重回20%+，后续经营稳健可期》，本报告对金地集团给出买入评级，当前股价为12.51元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为79.60%，对该股盈利预测较准的分析师团队为天风证券的张春娥。
金地集团(600383)
事件：公司发布2021年业绩快报
2021年全年公司预计实现营业收入992.3亿元（未经审计，下同），同比上升18.2%；实现归母净利润94.6亿元，同比下降9.0%。
点评：2021年销售额逆势增长，Q4单季营业利润率重回20%+，土地投资趋于谨慎。
1）2021年全年公司实现销售额逆势增长，为后续业绩释放提供支撑。2021年1-12月公司累计实现签约面积1377.0万平方米，同比上升15.25%；累计实现签约金额2867.1亿元，同比上升18.15%。受益于良好品牌力及产品力，公司为2021年少数实现年度销售目标的房地产开发企业之一。2022年开年受疫情反复和市场环境影响，居民购房意愿仍较弱，1月行业整体商品住宅成交低迷。2022年1月公司实现签约面积55.9万平方米，同比下降44.87%；实现签约金额149.6亿元，同比下降38.36%。考虑到2022年一季度降息和预售资金监管纠偏如约而至，居民改善型住房按揭贷款的信贷投放有望得到进一步支持，同时居民购房偏好也将逐渐修复，预期公司后续去化可期。
2）2021年Q4单季公司营业利润率重回20%+，后续经营稳健可期。2021年全年公司预计实现营业收入992.3亿元，同比上升18.2%；实现归母净利润94.6亿元，同比下降9.0%；实现归母核心净利润88.3亿元，同比下降9.7%；录得EPS2.1元，同比下降8.7%。2021年Q4单季公司实现营业收入453.5亿元，同比提升4.2%；实现营业利润95.4亿元，同比提升11.3%；公司营业利润率自2021Q2的低点8.8%触底反弹，Q3录得15.7%，Q4提升至21.0%。
3）土地投资趋于谨慎，拿地成本降低。2021年公司土地投资放缓，全年公司新增土储建筑面积约1521万平方米，同比下降8.2%；新增土储总价1151亿元，同比下滑14.7%；拿地均价7567元/平方米,同比下降7.1%；对应拿地强度（面积口径）约110.5%，较2020年同期下滑28.2pcts。
盈利预测、估值与评级：受行业盈利空间持续下行影响，我们下调2021-2023年公司预测EPS分别为2.10、2.29、2.51元（下调幅度分别为17.5%、19.0%、20.7%）；当前股价对应2021-2023年PE估值为6.1、5.6、5.1倍。当前公司股价受市场环境影响出现小幅波动，但整体来看仍具备长期竞争力，公司财务稳健，信用优势明显，连续多年稳定分红，营业利润率持续修复，看好公司未来发展潜力，维持“买入”评级。
风险提示：房地产行业调控政策严厉程度和持续时间或超预期；销售进度受限于银行贷款集中度管理或不及预期；项目施工和结算进度或不及预期。
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为16.24。证券之星估值分析工具显示，金地集团（600383）好公司评级为3星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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