海王生物创办于1992年，最早做保健品起家，随后进入医药产品的研发和生产制造业务领域，之后逐步形成了化学药、中药、保健食品和生物药四大类。以抗肿瘤产品为主导，覆盖心脑血管、呼吸系统、消化系统等产品体系。
海王生物近年来开始疯狂收购。近三年，合计投资超过60亿元，收购了78家公司、新设31家公司，平均每月有3家公司并表。
【股价走势】
【估值分析】
四师兄采用三种方法对其进行估值，系个人研究成果，对他人不构成投资建议。
方法一：市盈率法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大变化；行业当前估值合理。
分析过程：
海王生物并没有发布2019年度的业绩预告，前三季度的归属净利润是3.66亿元、同比下滑15.36%，而且公司已经连续4个季度负增长了。
同属医药商业的公司当前滚动市盈率情况为，九州通约20倍，大参林约46倍，当前所属行业在中证指数网的滚动市盈率约21倍。
而海王生物本身近3年市盈率的30分位、50分位和70分位值分别为21.15、25.95和29.16。
我们预测的海王生物今年的净利润大约在4.2亿元左右，给予其不同的市盈率水平计算市值，再根据总股本27.63亿得出股价。
乐观：给予其37倍市盈率，对应市值为4.2*37=155.4亿元。
中性：给予其30倍市盈率，对应市值为4.2*30=126亿元。
悲观：给予其23倍市盈率，对应市值为4.2*23=96.6亿元。
结论：
方法二：未来市值折现法
重要假设：
公司经营状况不会发生重大变化；合理市盈率30倍左右。
分析过程：
我们前面说了，以海王生物2019年的净利润是4.2亿元为基础估值。
而2018年净利润为4.15亿元，毛利率下降到13.13%，净利率也只有1.8%，公司的盈利能力堪忧，所以我们会调低对2019年-2022年增长率的预测。
假设这个增长率为13%，则2022年的净利润为4.15*1.13^4=6.77亿元，由合理市盈率30倍得到2022年市值约为6.77*30=203.1亿元。
假定8%~15%的折现率，逆推当前股价，再根据总股本27.63亿得出股价。
乐观：折现率为8%，逆推当前市值为203.1/(1.08^3)=161.23亿元。
中性：折现率为12%，逆推当前市值为203.1/(1.12^3)=144.56亿元。
悲观：折现率为15%，逆推当前市值为203.1/(1.15^3)=133.54亿元。
结论：
方法三：市净率法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大变化；行业当前估值合理。
分析过程：
海王生物当前每股净资产约为2.31元，近3年市净率的30分位、50分位和70分位值分别为1.58、2.08和2.86倍。
而同行业公司当前的市净率差异较大，九州通为2.03倍，而大参林高达9.37倍，同时所属行业在中证指数网的平均市净率为2倍左右。
我们以海王生物当前每股净资产为基础，给予其不同的市净率计算股价，再根据总股本27.63亿得出市值。
乐观：给予公司2.7倍市净率，则对应股价为2.31*2.7=6.237元。
中性：给予公司2.2倍市净率，则对应股价为2.31*2.2=5.082元。
悲观：给予公司1.7倍市净率，则对应股价为2.31*1.7=3.927元。
结论：
估值总结：
认为海王生物现阶段的合理估值区间为120~160亿，对应股价4.34~5.79元；
当前价格6.41元也是高出不少了，只是市场的炒作或许还会持续一阵，到时候回调会比较严重。
今天对海王生物的估值就到这里啦。
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