在官方的资料里,北交所的定位是服务创新型中小企业。
其实只要搞懂了这些中小企业有什么需要服务的,就搞懂了为什么要成立北交所?
债务融资
先讲一个故事,有一家小公司,正在琢磨着要不要研发一项新技术。
根据估算,新技术的研发费用要1000万,而研发的成功率只有10%。
换句话说,有90%的概率,这家公司会亏掉这1千万。
但这项新技术价值很大,如果做成功了,技术成果至少值2个亿。
那么问题来了,这1000万要不要投呢?
从全社会的角度看,这类项目百分百要投。
假如有1000个这种小企业,10%的成功率就意味着其中有100家企业会成功,那社会财富就能增加200亿。
而另外的90%,也就是900家企业即便失败,那全社会也只会损失90亿。
总的来说,如果这1000家企业都投了自己的项目,那全社会的财富就会增加了200亿-90亿=110亿。
且不说这些小企业研究的是不是光刻机、芯片这些卡脖子的技术,单单就创造财富这事,这些项目国家也应该鼓励。
但现实中,这类项目却很难融到钱。
在我们国家,企业融资最常见的方法就是银行贷款。
虽然国家各种要求银行要扶持中小企业,但是从银行的角度看,这种借出去1000万,有90%的概率收不回来的贷款,实在是没法做。
于是,这类项目明明很有价值,但却融不到资。
我们都知道,企业融资有两种方式:一种是债务融资;一种是股权融资。
上面说的银行贷款就是债务融资,对债务融资来说,赚的钱有上限,最多也就是赚个利息。
如果冒着9成亏掉本金的风险,去赚个5%左右的利息,那这买卖只有傻子才会做。
股权融资
但股权融资就完全不同,假如一个VC机构的大老板王多鱼先生,给上面这家企业投了1000万,占股75%。
那如果项目研发成功,最终有了2个亿的收入,王多鱼按75%的比例,就能分到1.5亿。
这就相当于王多鱼以10%的概率,用1千万博1.5亿,这买卖很划算。
而对企业创始人来说,如果项目失败了,1000万的亏损全由王多鱼承担,而如果项目成功了,创始人还能分5000万。这个合作很完美,创始人和王多鱼实现了双赢。
创新型的中小企业风险高、收益也高,他们和追求保本保息的银行很难合作上,中小企业最需要的还是王多鱼这种风险投资人。
成立北交所
北交所的成立,其实就是为了培养更多的王多鱼,或者北交所本身扮演的就是PE的角色,既方便了早期风险投资人的退出,也方便了中小企业后续的股权融资。
据统计,我国的中小企业仅仅占用了全社会不到2成的金融资源,却贡献了8成的就业,7成的技术创新和5成的税收。
但是因为我国的金融体系以银行为核心,而银行的债务融资模式和中小企业又很不搭,所以这几年,虽然上面出了很多政策,但中小企业融资难、融资贵的问题一直没解决好。
以前为了解决中小企业融资难的问题,我们试过了互联网金融、试过了民间融资,甚至一直要求银行信贷向中小企业倾斜,但事实证明,债务融资真不适合创新型中小企业。
跟创新型中小企业最搭的还是王多鱼。